股票开户服务简介飞亚达A三季报点评:高端手表增长稳健,产品渠道布局积极调整

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  飞亚达A(000026)

  公司公告18年Q1-3归母净利同比增长19.1%。公司18Q1-3实现收入25.65亿元,同比增长3.6%,归母净利润为1.63亿元,同比增长19.1%;股票开户服务简介其中18Q3实现收入8.69亿元,同比下降0.8%,归母净利润为5029.32万元,同比增长0.9%。

  高端手表延续稳健增长,大股票开户服务简介众型手表销售增速承压。我们认为国内高端腕表行业从2016年下半年开始已形成拐点,2017年,随着全球经济的逐渐回暖。年内人民币不断贬值,海外购物价格优势空间逐步被压缩。内生需求释放,零售消费行业尤其是高端消费品行业态势好转,带动国内钟表消费有复苏迹象。2017年以来瑞士手表出口金额持续保持两位数增长,2018年1-9月瑞士累计向中国出口手表12.03亿瑞士法郎,同比增长12.6%。受大众型手表下游需求低迷影响,公司大众型手表收入增速放缓,同时使得公司毛利率有所承压。产品和渠道同时布局,对冲大众型手表需求放缓压力。公司积极布局智能手表,2018年“飞亚达”品牌联合合作方发布业内首股票开户服务简介款指针式有氧能力智能手表;“JEEP”品牌也在年内新推出智能手表。公司积极拓展网络销售渠道,发展电商业务,迎合大众型手表线上增长趋势。

  飞亚达自有品牌:品牌梯度均衡发展。公司高端品牌、唯路时、JEEP等时尚品牌和北京表发展战略均得到积极推进。飞亚达表境内渠道总数约3100家,主要供给大客户如华润、唯品会、天虹、永安百货等;品牌国际化成效显著,飞亚达品牌已进驻32个国家,境外渠道数超过180家,境外销售收获了大幅增长;电商业务发展稳健。

  受益于全球奢侈品持续复苏态势、名表行业回暖迹象明显并有望持续;公司在名表行业与自有品牌业务方面持续运营多年,积淀深厚,有望厚积薄发。亨吉利业绩大幅增长,飞亚达自主品牌发展平稳,公司顺应消费者趋势打造智能腕表,未来业绩稳股票开户服务简介定增长可期。公司实际控制人中航工业集团是首批央企改革试点单位之一,存在国企改革预期。自持物业价值丰厚,提供市值估值安全股票开户服务简介边际。受大众型表消费增速放缓影响,我们下调公司盈利预测至2018-2020年EPS0.38元、0.46元、0.56元(原为0.42元、0.51元、0.62元),目前股价(7.38元)对应PE为19、16、13倍,公司总市值30亿,名表行业增长、自有品牌运营打造和国资改革标的三重逻辑带动下维持增持。